供应及库存未见明显增长 铅价获支撑

2019年09月25日 9:12 2111次浏览 来源: ??分类: 期货

导读: 原生铅和再生铅价差将缩窄,再生铅冶炼厂利润受到挤压。

9月17日,比利时Nyrstar公司表示,在获得南澳洲政府的环保许可后,临时重启了位于该洲的一座铅冶炼厂。在八月初的事故过后,Nyrstar公司关停了位于澳洲皮里港的现代化铅冶炼设施。这是该厂今年第二次供应受扰。今年6~7月份,皮里港冶炼厂高炉非计划停运,导致向客户发货中断。受此消息影响,沪铅指数大跌。预计沪铅指数在经历大跌之后,原生铅和再生精铅的价差将缩窄,再生铅对原生精铅的替代效应将减弱。另外,境内外库存依然处于低位,对铅价形成支撑。在经历短期的急跌之后,沪铅指数可能小幅上涨至1.72万元/吨附近。

原生铅和再生铅价差将缩窄

再生铅冶炼厂利润受到挤压

从8月底开始,原生铅和再生精铅价差变开始持续扩大,截至9月17日,原生铅、再生精铅价差达到275元/吨。原生铅再生精铅的扩大,也令再生铅企业的盈利有所好转。据测算,截至9月17日,再生铅企业利润达到700元/吨,接近年内高位。然而,在17日期铅大跌以后,原生铅现货价格也将大幅回调,这将令经费价差缩窄,再生铅冶炼厂的利润将受到挤压。另外,现货价格也将随着期货的价格下调,相对的低价格也将刺激现货市场交易。

9月份原生铅供应或难增加

再生铅供应并未明显增长

据上海有色网(SMM)调研显示,2019年8月,中国原生铅冶炼厂开工率为64.58%,环比7月增长8.24%,同比增长4.76%,本次调研涉及46家企业,涉及产能469.1万吨。9月,原生铅炼厂检修与恢复并行,河南豫光、江西铜业、云南蒙自等进入检修,期间河南岷山,湖南水口山等继续恢复,同时云南驰宏因废电瓶处理能力上升,进一步提升产量。在仅考虑如检修等已对产量实际造成影响的因素基础上,9月整体供应增减大部分相抵,SMM预计原生铅企业开工率环比下降1.5%至63.08%。

再生铅方面,根据SMM的调研,河南豫光、浙江天能动力和广东新裕的检修恢复,叠加贵州台江工业园区部分再生铅冶炼厂产量释放,与安徽华铂、山东中庆和江西金洋设备检修导致的产量下降基本持平。非持证冶炼厂方面,随着河南、贵州等地省内环保督察结束,部分小型冶炼厂为获取丰厚的冶炼利润“顶风作案”,但大范围复产的现象未有出现,故8月非持证再生铅冶炼厂整体开工率录得小幅上涨。

综合来看,原生铅、再生精铅企业的生产平稳,铅供应端并未出现明显的增加,短期对于沪铅的利空作用相对有限。

从下游行业来看,汽车方面,中国汽车工业协会的数据显示,8月,我国汽车产量为200万辆,环比增长7.87%,同比下降0.60%,8月,我国汽车销量为195.8万辆,环比增长8.27%,同比下降6.90%,虽然同比依然是负增长,但是环比已经出现回暖。近期,已经有部分城市开放限购政策,汽车市场有望小幅回暖,这对于铅价来说也将形成一定的利好。

境内外库存并未见明显回升

对铅价有所支撑

从库存来看,境内外库存并未见明显回升。国内方面,最新的上海期货交易所铅库存库为2.38万吨,处于年内次低点。国外方面来看,截至9月7日,LME铅库存为7.56万吨,依然处于近5年低位;另外,值得注意的是,9月17日,LME铅注销仓单出现了跳升,达到了8175吨,注销仓单占比也达到了10.82%,这也暗示着LME铅库存有继续下降的可能。综合来看,境内外的库存偏低,铅价将得到支撑。

从国内的宏观数据来看,近期公布的宏观数据大多都不及预期,市场情绪收到一定的打击,表明我国经济依然承受一定的压力。但从另外一个角度来看,面对诸多宏观经济数据不及预期的局面,中央政府也将继续出台相应刺激措施。市场情绪有再度被提振的可能。

综上所述,在境外冶炼厂复产的消息虽然令沪铅急速下跌,但是从基本面来看,国内原生铅、再生铅的企业生产保持稳定,并没有出现明显旺盛的情况,而且境内外库存依然处于低位,对铅价有所支撑,汽车市场的小幅回暖,对铅价来说也是利好。从市场情绪来看,为保持经济运行平稳,中央政府将继续出台相关措施,市场氛围有可能再度受到提振。从技术上看,日K线经过急跌,已经接近布林带下轨,日级别KDJ指标已经跌至超卖区间,预计沪铅指数在1.65万元/吨附近有一定支撑,短期将上涨至1.72万元/吨附近。

(作者单位:广州期货)

责任编辑:李茜蕊

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